中期の景気サイクル「終わりの始まり」

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中期の景気サイクル「終わりの始まり」

こんにちは。児島です。これまで、確信をもって、利上げを進めてきた、ＦＲＢですが、今後については、経済の強弱次第、というスタンスをみせています。これは、今回の中期の景気上昇が、そろそろ、転換することを示しています。
（２０１８．１１．２２記事）

■ＦＲＢは、利上げ打ち止めを意識

アメリカの経済の回復、上昇に伴って、これまで、段階的な利上げを進めてきた、ＦＲＢ。これまでの利上げは、景気が過度に過熱しないように、「巡航速度」で、好景気が長続きするよう、行っているものです。そのＦＲＢが、最近は、利上げの打ち止めを意識しています。

利上げの打ち止めは、金利が上がらないので、プラスに思われがちですが、これは、景気上昇からの転換を示します。つまり、「利上げ打ち止め」は、経済予測では、実は、悪材料なのです。悪材料と言っても、景気は、いつかは、下降しますから、仕方がないわけですが、ＦＲＢが、そろそろ、景気の下降に、備え始めたことは、重要です。

■一番危険は、利下げ。それまでは模様眺め

景気転換シグナルで、一番危険なのは、ＦＲＢの利下げです。ＦＲＢの利下げがあれば、明らかに、景気は下降です。リーマンショックなどでも、「緊急利下げ」がありましたね。利下げは、良いニュースではなく、悪いニュースなのです。ＦＲＢは、まだ、利上げの打ち止めを模索している段階なので、急に利下げすることは、ほとんどないですが、景気のピークアウトは、近いということです。アメリカで、アップルなど、ハイテク株が、大きく下げ始めていますが、これは、明らかな、兆候と言えます。

（ご参考）１１月２日配信「高値波乱の株価。アップル株の行方に注目」
https://archives.mag2.com/0000270230/20181102183715000.html

大型株などは、反応が遅いですから、全体が、景気の下降を反映するには、時間がかかります。こうしたタイムラグが、景気の転換を、わかりにくくしていて、よく、株価が急落しても、「実体経済は、良い」というコメントが、出たりするのも、この頃です。

アメリカの感謝祭や、クリスマス前に、投資銀行の担当者が、利益を確定させ、あたたかいクリスマスを迎えようとしますから、季節的にも、高値波乱が起きやすくなります。この高値波乱は、そのまま、株価の下落や、景気の下降に続く場合と、また次の年に、やや回復する場合があります。

ですが、景気の下降が近いことには、変わりがないため、保守的な投資家は、キャッシュポジションを高めます。日産のゴーン会長の逮捕も、こうした、景気の転換の、シグナルかもしれません。こういう転換期には、大きな経済事件があったり、するものなのです・・・

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【編集後記】
ＦＲＢの利上げ見送りで、株価が上昇したような場合が、典型的な転換のサインだったりします。そして、今後、もし利下げがあったりしたら、すぐに相場から逃げるサインといえるでしょう。（２０１８．１２．２追記）