NY1メルマガ2018.7.10「ドル円の見通し、中立に変更」

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ドル円の見通し、中立に変更
２０１８．７．１０


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－－－きょうのご挨拶－－－－－－－－－－－－－－


こんにちは。児島です。

このメルマガでは、年初に経済見通しを、
お伝えしていますが、

ドル円の見通しについて、今年の前半で、
円高が過ぎた可能性があることから、
「円高」→「中立」に変更いたします。


－－－－－－－－－－－－－NewYork１本勝負－－－－



■２０１８年、ドル円見通し変更


さて、このメルマガでは、年頭に、
ドル円と日経平均の予想をたてていますが、
このうち、ドル円について、
「円高」→「中立」に変更いたします。


これは、年初の見解が、
大きく変わったわけではないのですが、

長期の経済サイクルが、上昇転換している中で、
今年前半の円高局面で、とりあえずの円高が、
過ぎた可能性があるためです。


長期の経済サイクルが上昇している場合、
円高や株安は、抑制的となります。


景気が良い局面と、悪い局面では、
悪い局面の方が、軽く済むことが、
多くなるためです。


ですから、円高も、従来のような、
深刻なものではなくて、周期的なものに、
とどまる可能性が、高くなります。


ですから、見通しの変更は、
見解が大きく変わったというよりも、
もう、２０１８年の円高が、
今年の前半で、起きてしまった、
というようなイメージです。



■アジア通貨危機なども、予想されるものの


まだ、まだ、アジア通貨危機のようなものも、
予想されますが、

ＦＲＢの利上げで、
ドルの金利が上昇しますと、
やはり、ドルと円の金利差が広がり、

それが、ドル円のサポート（＝円安ドル高）
として、機能する側面があります。


この金利差は、デフレ通貨の円といえども、
ある程度、影響してきます。


このため、円高というよりも、
ドル高円安になりやすいのです。



ですから、長期の経済サイクルが
上昇し始めている現状では、

極端な円高というよりも、
かつて、よくあった、
周期的な円高になりやすい。


つまり、円高になっても、
幅や、期間が、それほど長くはない、
ということです。



本来は、２０１７年のうちに、
ドルの利上げがあって、
ドル円が上昇する流れなのですが、
これが、２０１８年に、ずれ込んでいます。


このため、通常の中期サイクルよりも、
わかりにくくなっています。



一方で、メルマガの２０１８年の見通しが、
「円高」のままだと、

今年の前半で、
もう「円高」が過ぎた可能性が、
あるにもかかわらず、

もっと円高になるのかと、
受けとめられる可能性があるため、

年央のいま、「中立」見通しに、
変更するということです。






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※このメルマガは、長期の景気循環を念頭に、経済のファンダメンタルズについて書いたもので、
短期的な個別株式、為替の値動きを示唆するものではありません。
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