「利下げのオペレーションが、インフレ率を上昇させるメカニズム」（2019.9.25）
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こんにちは。児島です。 利下げが、どのようにインフレ率を上昇させるのか、 きょうは、そのメカニズムを、みてみましょう。
■利下げの効果
利下げの効果は、インフレ率よりも、 政策金利を低くした場合に、 とくに効果があります。 政策金利を下げても、 インフレ率よりも高ければ、 それは、金融引き締めなのです。 日本の場合は、 インフレ率がゼロ近辺なので、 かなり、マイナス幅が大きい場合しか、 効果が出なくなってしまっています。 つまり、実質的には、現状は、 低金利ではなく、金融は、引き締まっており、 緩和には、なっていない、ということです。 ですから、実質の金融引き締め策で、 デフレが続くのは、 あたり前、というわけです。
さて、インフレ率よりも、 政策金利を下げて、 実質金利をマイナスにしますと、 景気が刺激されます。 これは、人工的な「インフレ」の ようなものです。 つまり、数字が低い水準でも、 インフレ率よりも、金利が低いので、 お金が、そのまま時間が経過すれば、 実質的には、目減りするのです。 ですから、目減りしないうちに、 早めに使おう、ということで、 経済活動が活発化するわけですね。 ですから、経済を刺激するのは、 金利の数字自体が高い、低い、 ではなくて、 実質金利がマイナスかどうか、 ということなのです。 （＝インフレ率との比較）
過去の日本の高度成長期も、 そういう時期がありましたが、 そういう景気が良い時は、 実質金利がマイナス気味、 であるわけです。 インフレ傾向がある、ということで、 物価は上がり、賃金も上昇しやすい、 一方、預金は、時間の経過とともに、 目減りする、こういう状態です。
利下げは、こうした状態を、 人工的に作り出すわけで、 実質マイナス金利の 経済刺激効果で、 インフレ率が上昇し始めます。 そして、インフレ率が上昇し、 景気が良くなってくると、 今後は、金融政策を転換し、 好景気が持続するように、 金利を徐々に引き上げる、 というオペレーションです。
ですから、 金利引き下げ（実質金利マイナス）→ 経済刺激→インフレ率上昇→利上げ開始 このような流れになります。
■日本が、利上げできないわけ
日本は、なぜデフレが続くのか？ いつまでも、利上げできないのか？ これは、実質的には、 金融緩和が行われていないから、です。 メディアは、全く報じませんが、 つまり、日本では、金融引き締めが続いており、 それに伴って、デフレになっている、 こういう、あたり前の話です。
一番わかりやすいのは、 預金が、実質的に目減りするかどうか、です。 これは、数字が減る、減らないではなく、 時間が経過した後、 お金の価値（効果）が、 どうなっているのか、です。 いまは、何年たっても、 日本では、お金の価値が、 減っていないですね？ むしろ、時間が経つと、 値下がりで、いっぱい買えたりしますね（笑）？ これは、実は、異常なのです。 名目のインフレ率が、マイナスの世界、 デフレの異常な世界です。 お金の価値が強すぎる、デフレの世界なのです。 お金の価値は、少しずつ減るぐらいで、 ちょうど良いというわけで、 それが、ポンプ＝経済を回す力、 というわけです。 日本は、これが止まったままになっている、 それで、いつまでもデフレが続いている、 こういうことです。
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【編集後記】
日本では、実は、 金融引き締めが行われていて、 デフレになっているという、 あたり前の話が、 メディアには、出てきません。 すべて、金融緩和しているのに、 デフレが続いている、 ということになっていますね。 そうではなく、金融引き締めなので、 デフレが続いている、という、 実に、シンプルな話です。 （児島）
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■利下げの効果
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さて、インフレ率よりも、 政策金利を下げて、 実質金利をマイナスにしますと、 景気が刺激されます。 これは、人工的な「インフレ」の ようなものです。 つまり、数字が低い水準でも、 インフレ率よりも、金利が低いので、 お金が、そのまま時間が経過すれば、 実質的には、目減りするのです。 ですから、目減りしないうちに、 早めに使おう、ということで、 経済活動が活発化するわけですね。 ですから、経済を刺激するのは、 金利の数字自体が高い、低い、 ではなくて、 実質金利がマイナスかどうか、 ということなのです。 （＝インフレ率との比較）
過去の日本の高度成長期も、 そういう時期がありましたが、 そういう景気が良い時は、 実質金利がマイナス気味、 であるわけです。 インフレ傾向がある、ということで、 物価は上がり、賃金も上昇しやすい、 一方、預金は、時間の経過とともに、 目減りする、こういう状態です。
利下げは、こうした状態を、 人工的に作り出すわけで、 実質マイナス金利の 経済刺激効果で、 インフレ率が上昇し始めます。 そして、インフレ率が上昇し、 景気が良くなってくると、 今後は、金融政策を転換し、 好景気が持続するように、 金利を徐々に引き上げる、 というオペレーションです。
ですから、 金利引き下げ（実質金利マイナス）→ 経済刺激→インフレ率上昇→利上げ開始 このような流れになります。
■日本が、利上げできないわけ
日本は、なぜデフレが続くのか？ いつまでも、利上げできないのか？ これは、実質的には、 金融緩和が行われていないから、です。 メディアは、全く報じませんが、 つまり、日本では、金融引き締めが続いており、 それに伴って、デフレになっている、 こういう、あたり前の話です。
一番わかりやすいのは、 預金が、実質的に目減りするかどうか、です。 これは、数字が減る、減らないではなく、 時間が経過した後、 お金の価値（効果）が、 どうなっているのか、です。 いまは、何年たっても、 日本では、お金の価値が、 減っていないですね？ むしろ、時間が経つと、 値下がりで、いっぱい買えたりしますね（笑）？ これは、実は、異常なのです。 名目のインフレ率が、マイナスの世界、 デフレの異常な世界です。 お金の価値が強すぎる、デフレの世界なのです。 お金の価値は、少しずつ減るぐらいで、 ちょうど良いというわけで、 それが、ポンプ＝経済を回す力、 というわけです。 日本は、これが止まったままになっている、 それで、いつまでもデフレが続いている、 こういうことです。
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